大连港集团入围全球50强的十个中国港口位列第四
刚刚过去的一个星期，大连港集团董事长邢良忠的心情，恐怕跟他掌舵的沪市A股新军大连港的行情一样，几起几伏。
12月6日，自港股回归的大连港（601880.SH，2880.HK），上市首日收盘价高于发行价1.44元，涨幅超过37%。在今年唐山港（601000.SH，7月5日上市）和宁波港（601018.SH，9月28日上市）出师不利，相继遭遇首日开盘破发的阴霾下，大连港表现令人意外。
但仅仅两天之后，12月8日，它又再一次让人吃惊地以将近跌停价收盘，随后两个交易日股价也反复走低。
大连早已成为继上海之后国家确定的第二个国际航运中心，在国内港口中率先贯通“A+H”融资双通道，无疑使大连港如虎添翼。不过，如何让这艘在地区发展战略中举足轻重的“航母”避免出现股市上那样剧烈的颠簸，对从地方政府高官“转岗”的邢良忠来说，答案并非一目了然。
邢良忠曾任大连市副市长5年（2003年~2008年），期间主要分管对外开放和交通口岸工作，两年前出任大连港集团董事长后，为这家有110年厚重历史的地方头号国企制定的未来蓝图，可以感觉到其多年从政经历的影响。
大连港回归沪市前夕，邢良忠接受辽宁省内媒体采访，提出该集团“十二五”规划期间的战略目标：“由地区性港口经营人向区域性港口经营人转变，由码头建设运营商向港口资源开发运营商转变。”
他声称，大连港要围绕“东北亚油品保税中转中心、东北亚散矿分拨中心、环渤海集装箱保税物流中心和区域性汽车客运滚装中心”的国际航运中心整体建设战略，顺应船舶大型化发展趋势，加快核心港区专业化泊位扩能改造。
邢良忠预期，改扩建后的大连港，应能满足45万吨级油轮、40万吨级散矿船、15000标箱集装箱船和8000车位汽车滚装船等超大型船舶的靠泊要求，这样才能在周边港口的激烈竞争中形成新的比较优势。
今年3月，上海浦东国际金融航运研究中心编制的国内首份“全球国际航运中心竞争力指数”发布，大连港总排名第18位，在入围全球50强的十个中国港口中，位列第四，仅次于香港、上海和天津。这一评价，自然又增加了大连港的底气。
尽管邢良忠踌躇满志，但港口业分析人士认为，从大连港披露过去3年业绩的招股说明书上看，要实现其承诺的宏伟蓝图，至少还须过“三关”。
2009年，大连港集团总资产人民币421亿元，负债254亿元，集团负债率高达60%；年营业额37亿元，而净利润只有3.5亿元，且这些利润主要来源于证券服务、基建承包等非主营业务，主营的港口物流业务利润增长乏力，同时集团财务费用多达7000万元，明显偏高。
同年，准备A股上市的大连港股份有限公司总资产114亿元，负债44亿元，营业额17亿元，利润5.8亿元，每股盈利只有0.20元，低于港口上市公司0.25元的平均值。而同期上海国际港务（集团）股份有限公司（简称上港集团，600018.SH）的营业净利润达45亿元。
此外，2008年大连港集团的营业额和利润指标均偏低，种种迹象表明，集团为支持上市公司做出了很大“牺牲”。当“哺乳期”结束后，回归沪市的大连港，未来3年的实际盈利能力，必是投资者关注焦点。
第二关是“兼并收购关”。
大连港此次回归沪市，融资额约56亿元，这笔钱要进行两大部分的兼并和收购，一是收购集团内部各级公司资产，二是收购同属辽宁省的锦州港（600190.SH）和丹东港的部分资产及股权。
分析人士认为，大连港集团内部的盈利企业受到H股的牵制，能够放进A股上市公司的资产不多；石油中转运输业务利润虽高，但与石油企业的分红中大连港所占比例少；30万吨铁矿石码头转水能力很强，但环渤海地区的青岛港、天津港和营口港同类码头对此也虎视眈眈，利润已被摊薄。
而斥资收购锦州港和丹东港之举，更多是出于战略考虑，相信未来3年内难以提高上市公司平均收益率，大连港能否有充足的资金，来实现如此宏大的扩张计划，仍是个问题。
第三关是“竞争关”。
大连港集团有意从黄海一线实行战略转移，在渤海湾东岸与营口港（600317.SH）“刺刀见红”。但据估算，大连港将需要多达200亿元的巨额投资，才有可能迫使营口港就范。
长期关注港口行业的大连海事大学世界经济研究所所长刘斌说，大连市政府每年仍会给大连港1亿元以上的财政补贴，然而未来10年内，大连港集团庞大的基建投资借贷，陆续进入偿还期，随着码头设施等固定资产折旧加大，如果营业收入增长依然缓慢，利润难以明显提升，与营口港之间的白热化竞争，很可能伤筋动骨，导致两败俱伤。
据刘斌测算，2009年，大连港的总资产周转率只有19%，2008年甚至不到15%，低于国内港口35%的平均值。换言之，这个东北亚大港八成以上的设施每天都在“晒太阳”。
期，包括大连港在内，国内特别是黄渤海区域铁矿石码头运力过剩的问题，将会逐步显现。”刘斌说。
——大连港集团入围全球50强的十个中国港口位列第四
